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最近功率半導(dǎo)體出現(xiàn)技術(shù)面反彈走勢，這種走勢背后有什么邏輯呢，我們探析一下。

功率半導(dǎo)體這個行業(yè)過去幾年經(jīng)歷了一個由于汽車缺芯導(dǎo)致的一個極度繁榮，極度繁榮之后又產(chǎn)生大量庫存，然后經(jīng)過價格下行和修復(fù)的過程。

年初至今國內(nèi)功率半導(dǎo)體板塊跌24.7%，業(yè)績層面，2Q23國內(nèi)功率板塊收入329.3億元，同比增長10.7%，環(huán)比增長15.4%；毛利率平均值25.7%，同比下滑4.0pp，環(huán)比下滑2.4pp。凈利潤同比下降24.2%。相較海外龍頭，國內(nèi)廠商收入增速更快、但毛利率下探更深，主要反映大部分國內(nèi)企業(yè)大部分采取Fabless模式，生產(chǎn)主要依托華虹等國內(nèi)代工企業(yè)，隨著代工產(chǎn)能快速釋放，容易陷入同質(zhì)化競爭。

價格方面，市場消息稱，多個渠道驗證到低壓mos市場價格已經(jīng)見底，昨天中芯集成業(yè)績會也有提到三季度低壓產(chǎn)品價格平穩(wěn)，預(yù)計隨著三四季度終端消費進入季節(jié)旺季，有漲價動力，專家反饋當(dāng)前價格客戶對漲價是能接受的，同時代工廠華虹年初至今持續(xù)降價，部分公司毛利率預(yù)計未來幾個季度逐季改善，拐點明確。

這個消息可以得到邏輯方面驗證，低壓MOS管則在1V至40V左右。這種電壓的不同也決定了他們所應(yīng)對的場景不同。低壓MOS管則適用于那些工作電壓較低的場景，如移動設(shè)備、低功耗電路和數(shù)據(jù)處理應(yīng)用。實際上最近消費電子行業(yè)旺季到來，在華為帶動下銷量同比企穩(wěn)回升，對低壓mos價格是支撐。

這也是市場做多功率半導(dǎo)體的核心原因。

當(dāng)然我們也要注意一些利空因素，庫存方面，截止到9月底，主要的功率半導(dǎo)體公司庫存合計312億元，同比增加24.5%，環(huán)比增加3.3%，整體庫存還是處于高位，庫存拐點還沒有出現(xiàn)。

另外從下游需求來看，國內(nèi)功率半導(dǎo)體主要應(yīng)用在新能源和儲能方向，比如逆變器、變流器方向，而我國主要出口市場歐洲已經(jīng)開始沒訂單了，這種情況還會延續(xù)一段時間。

總體判斷，功率半導(dǎo)體屬于多空交織，經(jīng)過多年下跌之后，技術(shù)有反彈需求，可以逢低做多，控制倉位為主。

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